原标题：自行车电动自行车行业利润同比增长20%以上——

骑行潮来了，自行车消费迈向中高端



挎上背包、踩下踏板、轻装出行……在很多城市，骑自行车外出的人多起来。近期，多家机构发布的中高档自行车销量数据，更印证了这股“骑行潮”的火热。

中国自行车协会发布的数据显示，2022年，自行车电动自行车规模以上企业营业收入2100亿元，同比增长3%；实现利润超100亿元，同比增长20%以上。其中，知名自行车品牌捷安特的母公司巨大集团财报显示，2022年公司年收入增长12.5%，创下新高。

从具体销售情况看，京东提供的数据显示，今年7月1日至8月10日，喜德盛、崔克、闪电、迪卡侬、JAVA成为京东平台上热销的自行车品牌。公路自行车表现最为强劲。相较于去年同期，1000元至2000元公路自行车成交额增长180%；2000元以上骑行服成交额增长11倍；5000元以上的公路自行车成交额增长530%。

对于消费者来说，骑自行车出行有啥魅力？特别是在共享单车随处可见的情况下，为何还纷纷选购一辆价格不低的中高端自行车呢？

有的注重通勤过程中骑行的轻便性。在上海一家食品企业工作的朱伊凡为了骑车上下班，前不久花2000元购买了一款折叠自行车。她说，自己家与公司之间相距10公里，早高峰坐地铁太拥挤、手机信号不稳定，每天打出租车不仅成本高，而且容易因堵车造成上班迟到。相比之下，骑行轻便的自行车不仅可以避开地铁早高峰，也比较省体力，放置收纳不占地方。

还有不少消费者选购中高端自行车是为了锻炼身体。夏天玩皮划艇，冬天去滑雪，春秋骑车出行……对70后“骑友”李智来说，骑车是一种锻炼身体的好方式。“骑行是全身运动，对膝盖等容易受损伤的部位比较友好，同时能锻炼心肺功能，改善身体机能。”李智说，正因为骑车有健身的考虑，自己对自行车架有着比较高的要求。“骑自行车出行，上下坡道很考验技术和体力。因此，我买车的要求是爬坡性能好、自行车车架质量轻、硬度也要强。虽然贵了点，但骑行更舒适。”

有的希望减少维修。来自湖南长沙的胡沐泉每周都会骑车上路。10多年来，他已经累计骑行超过10万公里，高强度的自行车使用，让他对自行车质量有着较高要求。“买自行车不能图便宜，找一辆质量上乘的反而省钱。”胡沐泉说，现在自行车维修点远不如过去那么密集，购买优质自行车，一方面可以体验到更好的性能，另一方面也避免半路“抛锚”或后期维修耽误时间。

与此同时，也有很多人将骑行作为一种社交新方式。北京行者悦骑单车俱乐部的主理人曹宇对笔者说，俱乐部目前活跃会员有三四百人，每月营收规模也有几十万元。在北京，这样兼具社团和零售性质的骑行俱乐部还有近10家。“很多70后、80后也成为骑行运动的爱好者。他们结伴成群，或是到郊区探索自然，或是在内环深夜刷圈，一起感受着城市的温度，也成为城市的一道独特风景线。”曹宇说。

自行车消费迈向中高端，还源于高品质自行车供给的不断提升。这主要体现在材料、工艺、质量和售后方面。喜德盛自行车北京通州店负责人许强说，目前中高档公路车型大多以碟刹取代了圈刹，手感更好、制动力更优；车体采用内走线结构，外表更加美观大方；车架使用碳纤维材料，能同时实现刚性强和轻量化，节省多余的耗能；售后保养维修的专业体系和技术能力也更强。“目前，我们门店相关产品备货量已达到去年同期的3倍。”许强说。

中国科学院地理科学与资源研究所研究员张文忠认为，中高端自行车能够满足各种出行活动和锻炼需求，给自行车产业转型和高质量发展带来了新机遇。“与上世纪七八十年代的骑行潮相比，自行车的代步功能和时尚性并没有变化。但如今，骑行的健身和运动属性更加凸显，绿色出行的理念更加深入人心。这些反映出中国经济社会快速发展和人们生活水平不断提升。”张文忠说。（王俊岭于月新）

本报北京8月15日电（记者邱超奕）记者日前从中国民航局获悉：7月份全行业完成旅客运输量6242.8万人次，同比增长83.7%，较2019年同期增长5.3%，创民航月度历史新高。其中，国内航线共完成旅客运输量5907.5万人次，环比增长16.8%，同比增长74.6%，客运规模超过2019年同期的12.1%；国际客运市场仍处于恢复阶段，共完成旅客运输量335.3万人次，环比增长32.6%，客运规模相当于2019年同期的50.9%。



据统计，7月份，暑期旺盛的出行需求推动航空运输市场持续增长，全行业共完成运输总周转量113.7亿吨公里，同比增长67.1%，运输规模连续8个月回升，行业总体运输规模首次超过疫情前水平。

当下，数字化手段和工具已成为传统鞋服行业高质量发展的不二选择。进入数字化转型深水区后，在微盟等SaaS（软件运营）服务商的数字化赋能下，不少鞋服企业迎来了更大、更多的利润空间和发展机遇。

鞋服产业数字化加速

近年来，随着数字技术与实体经济融合的深入推进，鞋服产业也在加速数字化转型。

日前，百丽时尚集团（下称“百丽时尚”）首席客户运营官罗征在接受记者采访时说，通过与国内知名SaaS服务商微盟深度合作，百丽时尚以零售数字化为抓手，积极推动门店上云，实现了门店实时数字化和线上线下运营一体化。

据了解，百丽时尚已在鞋履行业深耕30多年，是一家“航母级”的时尚鞋服企业，拥有20多个品牌，以及近万家直营实体门店。

过去，传统鞋服企业主要依靠百货商场通过价格、广告等方式面对海量消费者进行单向输出，由于无法与用户产生互动，很难精准触达用户。如今，市场已进入消费者为王的时代，如何通过更多的途径和场景精准找到用户，成为鞋服企业业务拓展的关键，而零售数字化无疑是其中最重要的一环。

基于此，百丽时尚很早就开始布局直营模式，并建立起了垂直一体化的市场布局，使得企业能够充分了解和适应市场动向，从而更直接地面对消费市场，快速做出反应。

与此同时，百丽时尚也在不断开拓零售渠道，并敏锐地将市场需求转化为产品：一方面，百丽时尚以现有门店为基础，聚焦客户需求变化与消费趋势，快速将现有客户数字化；另一方面，为挖掘更多新兴流量，百丽时尚在全国范围内快速落地“视频号+小程序”的直播矩阵，大幅丰富了营销场景，为终端渠道注入了消费新增量。

罗征说，零售数字化的实质，就是把所有营销机会、顾客需求、组织化行为和产品有效地连接在一起，为客户提供最大价值的产品和服务，但“鞋是非标准化的产品，在零售端，客户对产品的个性化需求会越来越高，我们对于客户的服务和触达也需要变得更加高效精准。这个时候，门店上云的价值就逐渐释放了出来。”

与百丽时尚一样重视零售数字化的还有女装时尚企业玛丝菲尔集团（以下简称“玛丝菲尔”）。目前，玛丝菲尔旗下已有超过400家门店完成上云。

据玛丝菲尔方面称，从2022年2月开始，玛丝菲尔就与微盟合作开启了企业数字化转型之路，起初双方试水了线上高端女装直播带货业务，创造了900万元的业绩增量。此后，在2022年4月至6月间，玛丝菲尔旗下六个时尚服装品牌陆续推进门店上云计划，线上业绩随之攀升。截至2022年12月，玛丝菲尔数字零售业务单月业绩已达千万元。

玛丝菲尔数字零售总监孟庆欣说，玛丝菲尔把云店建在微商城小程序上，一个云店对应一个门店，“它就像门店的‘二楼’，解决了‘延长营业时间’和‘延展货架’的问题。”

对于未来，玛丝菲尔有着清晰的规划。孟庆欣称，玛丝菲尔将启动数字化的内容中台（CMS系统）建设，未来将把试衣上门服务的能力嵌入到云店中，满足会员上门服务的需求；同时，与供应链上下共创，向零库存和柔性化生产目标迈进，以满足消费者的定制化需求。

行业转型进入深水区

当下，数字化转型已成为各大企业获得核心竞争力的必由之路，鞋服行业自然也不例外。

作为业内较早开始数字化转型的企业，除了门店上云，目前百丽时尚的数字化转型已经进入了深水区。

在研发端，百丽时尚拥有专有的鞋类开发平台，配合可视化工具及3D打印技术，能使设计师在短时间内将想法转化为设计，从而带来了更快的市场响应速度。同时，百丽时尚在一对一定制化的基础上，聚合大量需求，探索产品的规模化定制，解决了不少顾客买不到合适鞋子的困扰。

在生产端，百丽时尚以“订货、补货、迭代研发”模式为核心，用数字化驱动持续升级柔性供应链，大大提高了商品企划的预判能力和供应链的灵活度，从而提升了产品质量和生产效率。

在零售端，百丽时尚将所有的门店和线上线下的数据打通，实现了货品的“实时管理”和“全渠道一盘货”。比如，当某个门店或云店缺货时，店长可以迅速查询和调取附近其它店铺的货品，让产品以最优路径到达客户。

显然，百丽时尚已将其全价值链上的每个步骤进行了数字化，走出了一条颇具代表性“以客户为中心、以数字化为驱动”的长期增长和创新发展道路。

与百丽时尚略有不同，玛丝菲尔则围绕高端女装消费者决策成本较高、线上渠道难以展现服装面料质感和传递品牌主张的痛点，与微盟共同打造了以“会员和导购”为中心的数字零售模式：一方面，双方从消费者的体验出发，共同打造了品牌专属会员体系和会员运营机制，积极举办会员节等活动，推动会员增长与业绩转化；另一方面，基于现有的众多线下门店和导购群体优势，以各类数字化工具赋能导购，在降本提效的同时，通过与更多的线上线下消费者互动建立信任，并将导购化作品牌理念的践行者，从而潜移默化地传递品牌主张，建立起消费者对品牌的长久信任。

孟庆欣说，“我们的数字化共分三步走：第一阶段是打造线上线下一体化的消费体验；第二阶段是如何打造数字化导购标杆；第三阶段是云店如何更好地为门店带来销售增量。”

另外，通过导购端、App、小程序等多个数字化载体的反馈，玛丝菲尔已意识到，当前消费者越来越追求个性化的定制款时装。

对此，孟庆欣表示，未来每一个服装品牌都应该考虑“人货匹配”和“按需定产”，所以，未来的服装品牌还要具备柔性供应链能力，能够做到按需定产。他说：“我们即将启动的数字化内容中台，就是希望把人、货匹配做到极致，同时将内容进行标签化，通过人和内容标签的匹配，为会员提供精准的服务。”

时至今日，玛丝菲尔已逐步形成了良性循环的经营生态圈，在数字时代的新竞争模式中找到了适合自身可持续发展的路径。

未来发展方向渐明晰

在数字经济时代，商业的本质就是数字化。在过去很长一段时间里，鞋服行业一直是一个劳动密集型、高成本、低效率的行业。随着互联网、云计算、人工智能等技术的深入应用，鞋服行业也迎来了数字化转型升级的关键时期。

业界认为，目前我国鞋服行业的发展仍然存在很多痛点，比如库存巨大、同质化严重、产业链中间渠道冗余、专业人才缺失等，这些问题的解决方案最终都指向一个方向，即数字化转型。

然而，尽管方向已进一步明晰，但推进数字化转型并不容易。这主要表现在，推进数字化是企业的自我革命，要求企业从行业层面和组织层面进行全方位的突破，转换难度较大，需要解决综合型人才短缺、数字化思维调整和数字化运营的一系列问题，而这些都离不开数字化服务商的支持。

微盟相关负责人表示，当下企业的数字化进程已经对支撑其前行的产品和技术体系提出了升级要求，具体体现在数据协作层面的颗粒度提升、打破数据孤岛并使系统具备高效和整体性、对业务诉求的快速技术响应、提升系统架构承载力和可扩展能力等多个方面。为此，微盟前瞻性地推出了去中心化的商业操作系统——微盟WOS，可以为不同规模企业提供适配于业务持续发展的一体化数字基建。

据介绍，WOS兼具独立性、连接性和统一性，能够帮助集团商户将旗下各个品牌和产品的数据打通，连接起平台、品牌和商户之间的需求。此外，WOS还可为商家提供统一的商品中台和数据平台，帮助商家实现整体业务的经营管理，助力企业创造“额外价值”。

从百丽时尚和玛丝菲尔的实践来看，虽然在数字化转型之路上所处的阶段、转型的路径和团队架构各不相同，但在微盟的助力下，数字化都已成为各自的重点工程，且取得了不错的成绩。

其中，微盟提供给百丽时尚的核心服务有三个方面，一是营销服务，二是运营直播，三是SaaS业务。除标品产品外，微盟也会给百丽时尚提供个性化服务，助力企业形成商业闭环，实现业绩增长。而微盟与玛丝菲尔的合作，则囊括了从流量到SaaS产品，再到运营的数字商业全链路范畴。

孟庆欣说：“微盟在赋能数字化转型领域已渗透多年，不仅开发了很多SaaS产品，很多成熟模式值得企业参考，甚至可以直接拿来套用。玛丝菲尔数字化转型之所以这么快，和坚定使用SaaS服务有很大关系。”

在剖析百丽时尚业绩高速增长背后的原因时，罗征认为，这主要得益于百丽时尚始终瞄准“客户体验”这个价值锚点，在原有核心竞争力的基础上，通过数字化构筑了系统性、精细化的客户运营体系。

“无论是现在还是未来，市场都在不断变化，挑战层出不穷，企业不仅要积极拥抱变化，还要坚持初心——只有‘离客户更近、频率更高、服务更好’，才有机会穿越周期实现可持续增长。”罗征说。

8月8日晚，中国电信在三大运营商中率先披露上半年成绩单。今年上半年，中国电信实现营业收入2587亿元，同比增长7.7%，其中服务收入2360亿元，同比增长6.6%，持续高于行业增幅；归属于上市公司股东的净利润为201.5亿元，同比增长10.2%。

在充分考虑股东回报、公司盈利情况、现金流水平及未来发展资金需求后，公司董事会决定按照2023年上半年归属于股东净利润201.5亿元的65%向全体股东分配股息，合计派发股息131亿元。现金分红占净利润比例和现金分红额度均创下中期派息新高。

按照截至6月30日公司总股本测算，中国电信将向全体股东派发每股0.1432元股息（含税）。

记者注意到，本次派息是中国电信A股上市以来的第二次年中分红。2022年的首次中期派息，公司分红额度为当期净利润的60%，共派发109.81亿元。中国电信曾在2021年对派息政策进行调整，除了自2022年起宣派中期股息外，还提出将在A股发行上市后3年内，逐步将每年以现金方式分配的利润提升至当年度公司股东应占利润的70%以上。

今年上半年，中国电信产业数字化业务保持快速发展趋势，收入达到688亿元，同比增长16.7%，占服务收入比达到29.2%，提升2.6个百分点。其中，天翼云收入达到459亿元，同比增长63.4%。

“天翼云2023年力争实现千亿营收的目标不会动摇。”谈到天翼云下半年的经营目标时，中国电信董事长柯瑞文在业绩说明会上表示。

据了解，天翼云目前保持公有云IaaS及公有云IaaS+PaaS国内市场三强和政务公有云基础设施第一、全球运营商云第一的地位。谈及云厂商的价格战，柯瑞文表示，价格是云服务的重要因素，但不是唯一的决定性因素，更重要的是为客户提供综合信息服务的能力，更好满足客户需求。

柯瑞文表示，公司将进一步完善国云框架建设，加快通算、智算、超算一体化算力中心建设，全方位强化天翼云能力和优势，巩固头部云服务商的市场地位。

据工业和信息化部发布的《2023年上半年通信业经济运行情况》，上半年，我国通信业整体运行平稳，5G、千兆光网、物联网等新型基础设施建设加快推进，网络连接用户规模持续扩大，移动互联网接入流量较快增长。电信业务收入平稳增长，累计完成8688亿元，同比增长6.2%。

上半年，中国电信移动通信服务收入达到1016亿元，同比增长2.7%，其中移动增值及应用收入达到154亿元，同比增长19.4%，5G套餐用户渗透率达到73.4%，较2022年底的68.5%的渗透率提升了近5个百分点。

此外，中国电信积极参与“东数西算”工程，加快推进算力基础设施建设，在内蒙古、贵州、宁夏等地建设公共智算中心，在31个省份部署推理池，上半年智算新增1.8EFLOPS（每秒浮点运算次数），达到4.7EFLOPS，增幅为62%；通用算力新增0.6EFLOPS，达到3.7EFLOPS，增幅为19%。

研发方面，围绕云计算、AI、安全、量子、平台和网络等重点领域，加大科技创新研发投入，研发费用同比增长27.2%。

柯瑞文表示，面对新形势新机遇，中国电信将坚定并全面深入实施云改数转战略，加大科技创新力度，提高创新成果产出和转化效率，加快数字信息基础设施升级，提升安全服务能力，持续强化价值经营，优化战略性新兴产业布局，助力推动现代化产业体系建设，全面深化企业改革，不断提高企业核心竞争力、增强核心功能，加快建设世界一流企业。

8月8日，拟在科创板上市的储能企业沃太能源，更新上市申请审核动态，就上交所的审核问询函进行回复。今年以来，储能企业纷纷刷新IPO“进度条”，加速拥抱资本市场。据不完全统计，目前已有超百家储能产业链相关企业排队冲刺IPO。从目的地来看，33家企业拟赴上交所IPO，48家企业拟赴深交所IPO，17家拟赴北交所IPO，2家拟赴港交所IPO。

中关村储能产业技术联盟研究经理孙佳为对《证券日报》记者表示，随着储能装机规模快速增长，储能产业链企业看好储能业务的长期增长。但产能的提升需要持续的资金投入，通过资本的催化，提前进行上市布局，可以获得较低的融资成本以及优质的客户资源。

资本成业务扩张催化剂

正在冲刺上市的储能企业，首发上市募集资金用途大多集中在储能项目的扩产、研发中心建设；从主营业务定位于储能产业链的企业来看，大多为储能产业链细分领域的行业龙头。

巨丰投顾高级投资顾问于晓明对《证券日报》记者表示，由于储能技术的快速发展和市场需求的增长，储能企业通过IPO融资可以获得更多的资金支持，加速技术研发和产业扩张。

从产业端来看，储能行业规模化发展催生市场需求，初创企业获得各方资本加码投资。今年以来，多起储能企业融资事件的金额都在亿元以上。其中，专注于双碳赛道的百亿元级投资基金，以及聚焦于清洁能源方向的风投机构，纷纷加大对储能行业的投资力度。

真锂研究首席分析师墨柯对《证券日报》记者表示，目前正在排队IPO的储能产业链企业，大部分属于市场驱动型，预计后续IPO项目会逐步侧重细分赛道。

“目前储能产业正处于规模化发展阶段，产业链内企业储能业务快速增长，不少跨界企业亦涌入储能赛道。”孙佳为表示，资本正是储能企业业务扩张的催化剂，预计未来筹备IPO的储能企业会越来越多。

政策支持是主要驱动力

储能企业在资本市场的高质量发展离不开政策的支持。据中关村储能产业技术联盟统计，2021年至2023年上半年，国家及地方出台储能直接相关政策约1170项。从今年上半年情况看，270余项储能支持政策密集发布，包括国家层面政策19项，涉及储能示范应用、规范管理、电价改革等方面。

8月份以来，各地推出的配套储能设施的财政补贴、允许独立储能企业参与电力市场等政策细则陆续发布。例如，8月4日，河南省人民政府办公厅印发《河南省支持重大新型基础设施建设若干政策》的通知，其中指出，对配套建设储能规模在1000千瓦时以上储能设施的，省财政给予一次性奖励。8月2日，新疆维吾尔自治区发展和改革委员会印发的《新疆电力市场独立储能参与中长期交易实施细则（暂行）》提出，独立储能企业可作为独立市场主体参与电力市场。

从应用场景来看，目前国内储能按照大的应用场景分为电源侧，电网侧以及用户侧。其中，强制配储政策成为电源侧储能发展的核心驱动力。

光伏组件自动化生产线制造商金辰股份常务副总裁祁海珅对《证券日报》记者表示，在“双碳”战略目标的背景下，要构建以新能源为主体的新型电力系统，储能是必不可少的电力基础设施。新能源的发电有间接性和不稳定性等特点，目前部分省份强制配储是为了更好地进行电力消纳、保障电网安全。

“随着储能系统成本的持续下降，部分省份的独立储能项目已经初显经济性，其来源包括容量租赁、调峰或现货套利、容量补偿收益等。”孙佳为表示，长期来看，随着新能源发电占比逐步提高以及电力市场的日趋完善，储能将从成本项变成资产项。

展望未来，于晓明表示，为解决商业模式尚不完善的问题，需要进一步通过政策和法规鼓励储能产业发展，技术创新降低成本、进一步提高效率和可靠性，为储能产业链的商业模式提供更好的发展空间和机遇。

近期多家休闲食品类上市公司发布半年度业绩，频频报喜。8月9日晚间，甘源食品发布2023年度半年报，上半年公司实现营业收入8.26亿元，同比增长34.57%；净利润为1.2亿元，同比增长190.92%。业内人士认为，当前零食量贩门店快速发展，流量红利有望持续3年至4年。

持续优化产品结构

总部位于江西萍乡的甘源食品，自设立以来一直专注于休闲食品的研发、生产和销售，现已发展成为豆类炒货、调味坚果仁和膨化烘焙类为主导的休闲食品生产企业。

今年1至6月，甘源食品基本每股收益为1.30元。公告显示，公司持续优化产品结构，同步推动线上和线下渠道发展，并进一步加深与零食量贩店、商超会员店的系统合作，开辟了新的业绩增长点。

甘源食品的销售模式主要以经销为主，电商为辅。上半年，经销模式的营业收入占比为82.31%，电商模式占比为15.05%。

甘源食品称，经过多年的布局，公司逐步建立了完善的营销渠道，搭建了线下线上相融合的全渠道平台。公司线下终端拥有超过一千家稳定高效的经销商队伍，终端门店覆盖大卖场、高端会员店、超市、零食量贩店、连锁便利店、生鲜水果店、交通站等多个场景，实现了从核心商圈到流通门店的多层次覆盖。在线上渠道方面，公司入驻了包括天猫、京东、拼多多、抖音、快手等电商平台，同时大力开展线上直播等新渠道模式，借助线上的用户传播规模效应，不断扩大品牌的认知群体。

分产品来看，综合果仁及豆果系列占公司营收比重最高，上半年实现营业收入2.3亿元，此外依次为青豌豆系列、瓜子仁系列、蚕豆系列等。

分地区来看，华东是甘源食品渗透最深的市场，占上半年公司营收比重近两成，销售金额同比增长47.37%。此外，依次为华北、电商、华中、西南、华南等地市场。其中，华北市场同比增速最快，销售金额同比增长50.77%。

休闲食品公司业绩向好

对于甘源食品的半年报，中信建投称，当前公司覆盖区域存在较大提升空间，产品矩阵完善和渠道扩张助力公司快速发展。公司进入到山姆会员店、零食很忙等渠道，不仅为公司带来增量收入，更带来了更广泛的消费人群。经过几个季度的努力，公司产品和渠道理顺，已经驶入快速发展阶段，收入持续增长，业绩稳步向上，规模效应逐步体现。

除甘源食品外，已发布上半年业绩的休闲食品公司业绩普遍表现优异。比如，盐津铺子公告称，2023年上半年公司实现营业收入18.94亿元，同比增长56.54%（调整后）；净利润为2.46亿元，同比增长90.69%。周黑鸭预计2023年上半年净利润在9000万元至1.1亿元之间，而2022年同期为1840万元。

盐津铺子称，2023年1至6月，公司多个渠道、多个品类实现快速发展。公司聚焦辣卤零食、深海零食、休闲烘焙、薯类零食、蛋类零食、蒟蒻果冻、果干坚果等七大核心品类；全力打磨供应链，精进升级产品力，完善“产品+渠道”双轮驱动增长模式，努力实现“产品领先+效率驱动”。

中信建投表示，休闲零食行业经历“大流通-商超-专营店-电商-量贩店”五轮渠道变革，每一次渠道变革都涌现出了一批新兴快速成长的零食公司，原有的大体量零食公司凭借强品牌力和品类更新选代也能穿越周期。当前零食量贩门店快速发展，本质做的是提高供应链效率的事情，凭借“高坪效+高周转+标准化”实现单店扩张，流量红利有望持续3至4年。

作为盘活存量资产的重要方式之一，基础设施REITs有效连接了实体经济和资本市场，既是基础设施领域也是金融领域的一项重要创新。今年以来，多资产类型的基础设施REITs项目拓展如火如荼，各类市场机构活跃度不断提升。

国内公募REITs（C-REITs）市场7月收益情况



数据来源：Wind、中金公司研究部

消费基础设施REITs渐行渐近

“目前消费基础设施项目都在积极推进中，尽管具体落地时间暂时无法确定，但市场参与各方都抱有很大期待。”有业内人士表示。市场机构参与活跃度持续提升的背后，来自政策监管层面鼓励信号的释放成为重要支撑。

今年以来，国家发展改革委、证监会等纷纷围绕消费基础设施公募REITs项目密集发声。3月，国家发展改革委发布《关于规范高效做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目申报推荐工作的通知》，研究支持增强消费能力、改善消费条件、创新消费场景的消费基础设施发行基础设施REITs。优先支持百货商场、购物中心、农贸市场等城乡商业网点项目，保障基本民生的社区商业项目发行基础设施REITs；7月中旬，商务部等13个部门联合印发的《关于促进家居消费若干措施的通知》中提到，支持符合条件的家居卖场等商业网点项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）；7月下旬，证监会在召开的2023年系统年中工作座谈会中就提出“抓紧推动消费基础设施等新类型公募REITs（不动产投资信托基金）项目落地”。

业内人士表示，对于REITs市场而言，新类型REITs的发行上市能够推动市场持续扩容增类，同时丰富投资者可投标的。将消费基础设施资产纳入REITs试点范围，也有助于进一步引入社会资本更多参与线下消费场景投资。

华夏基金相关负责人告诉记者，消费基础设施REITs落地的意义及紧迫性主要为以下几个方面：首先，消费基础设施REITs是落实扩大内需战略并支持国内消费的重要举措，推动消费基础设施REITs发展，能够实现以投资带动消费，惠及民生同时服务实体经济；其次，发行消费类基础设施REITs有助于盘活存量资产并优化投融资模式，从而提升消费的空间载体，改善消费条件，优化消费场景；再次，消费基础设施REITs的发行能够增加投资者的投资范围，帮助投资者优化资产配置，提高市场流动性，从而吸引更多资金投入REITs市场，推动整个REITs市场的发展。

相关领域企业也已经行动起来，各项申报发行工作稳步推进。截至目前，已有多家上市公司发布公告表示将筹划发行消费基础设施REITs。百联股份公告称，公司作为原始权益人，拟以项目公司持有的坐落于上海市杨浦区淞沪路8号的上海又一城购物中心项目作为基础设施项目申报发行公募REIT；天虹股份也公告，拟以其下属公司持有的消费基础设施项目申请试点发行公募REIT项目。另外，有消息称，华润置地消费基础设施公募REIT、万达商管消费基础设施公募REIT、首创钜大奥特莱斯公募REIT等项目也都在筹备中。

华润元大基金资产证券化部总经理林海介绍，从国际经验来看，海外成熟REITs市场中，消费型基础设施为主流底层资产，收益较为可观。截至2022年年底，我国商业不动产存量市值约35万亿元至40万亿元，全国购物中心体量达到5亿平方米，但成交活跃度偏低，其核心原因在于不动产大宗交易金额较大、门槛过高。公募REITs以资产证券化的方式，将使不动产投资的门槛降低，普通投资者能够参与投资，未来百货商场、购物中心等优质商业资产有望盘活。

在中航基金董事总经理、不动产投资部总经理宋鑫看来，对发行人而言，由于消费基础设施项目投资金额高且投资回收周期长，通过将消费基础设施项目打包发行REITs，能引入社会资本，增强持有消费基础设施资产的公司资本实力，扩大业务规模，促进资金融通。回收资金可用于新项目投资建设，改善消费条件，创新消费场景，是商业企业创新发展的方向。

类别不断丰富项目储备充足

“新类型公募REITs的放开还需要监管及各方的共同认可，我们也希望在现有REITs稳步发展的基础上，未来能够逐步放开更多不动产业态类型，进一步提升公募REITs的投资品类。”华夏基金方面表示。

除了诸如百货商场、购物中心等消费基础设施项目，多种资产类型中的文旅公募REITs也在静待“零的突破”。此前有业内人士透露，该类型首批项目有望在年内取得突破。据统计，包括武当山、华山、黄山、武隆喀斯特、洛阳龙门、矮寨奇观等多地景区都启动了公募REITs招标、申报相关工作。

中国国际工程咨询有限公司党委书记、董事长苟护生撰文表示，公募REITs作为一种直接融资工具，将资产出表进行真实销售和破产隔离，大大激发了盘活文旅资产的创新活力。通过REITs等形式盘活文旅存量资产，可以带动更多优质文旅资产开发，促进旅游休闲产业发展，有利于释放文化资源禀赋，培育文旅发展动能。苟护生同时也强调文旅基础设施REITs应严把底层资产质量关，资产合规尤为重要。相关REITs稳健发展，底层资产质量过硬是基本保障，特别是资产合规性、收益稳定性等方面，必须经得起时间和实践检验。

更丰富的项目也在政策支持下不断涌现。国家发展改革委固定资产投资司副司长、一级巡视员韩志峰此前介绍，国家发展改革委目前已向证监会推荐35个基础设施REITs项目，其中包括4个扩募项目。另外，国家发展改革委也已先后组织召开16场开门办公会，对71个基础设施REITs项目进行集体研讨，涉及购物中心、光伏风电、大数据中心等多种资产类型。

机构看好公募REITs配置价值

一级市场各类项目稳步推进的同时，二级市场上的公募REITs行情也在近期逐步企稳回暖。

来自中金公司统计数据显示，截至7月31日，公募REITs的28只上市标的总市值为916亿元（含扩募份额），自由流通市值404亿元。受到“FOF入市”等积极因素影响，7月公募REITs市场量价齐升，市场情绪持续修复。其中，产权REITs流通市值加权总回报为5.08%，经营权REITs流通市值加权总回报为5.07%。场内日均成交额环比上升29%，日均达3.45亿元，日均换手率由6月的0.71%上升至0.97%，为近4个月最高。月度大宗交易额由6月的15.7亿元降至8.7亿元。

东兴证券认为，从长期来看，市场价格不会过多偏离实际资产的公允价值。因此，二级市场价格会表现为向内在价值回归。中信建投认为，公募REITs市场业态之间分化会比较明显，建议重点关注整租类REIT、厂房类产业园区REIT及能源基础设施REIT等三大方向。

“我们认为3-6个月维度看，市场流动性及基本面或均有积极变化。流动性端，公募FOF投研资源投入后对公募REITs的实际配置节奏值得关注，同时建议积极关注下半年新项目入市情况。”中金公司投研团队表示，业绩端建议关注各项目下半年经营修复以及经营稳定性，如产权项目招租与签约进展、高速公路项目货车流量改善以及能源项目现金流增长等。

海关总署8月8日公布的前7个月外贸数据中，出口方面，特别提到了机电产品占出口总值的比例提升至58.1%，而这其中，汽车出口表现尤为突出。

今年以来，我国汽车出口取得显著成绩，第一季度出口量已超过日本，上半年中国汽车出口再超日本，跃居世界首位。我国已经成为世界最大的汽车生产国、消费国、出口国。据海关统计，今年前7个月，我国出口汽车277.8万辆，同比增加74.1%，价值3837.3亿元，增长118.5%。

加快海关通关速度积极推进出口业务合作

8月7日，一批汽车运入宁波海关所属梅山海关监管场地，海关关员迅速按程序开展现场作业。梅山口岸是汽车出口重要口岸，拥有40多条汽车出口集装箱航线和5条汽车出口滚装航线，主要出口欧洲和中东地区。

中信港通国际物流有限公司负责人张鹏：今年以来，明显感受到梅山口岸的通关速度加快了，有了便利的口岸环境，我们就放心大胆积极推进出口业务合作，开启了主机厂直接授权出口模式。

数字化“智慧海关”实现“运得出管得住”

为保障汽车出口通关便利，宁波海关推动“智慧海关”数字化改革，实时动态掌握出口汽车装箱、人员配工等要素，实现“运得出，管得住”。

宁波海关所属梅山海关综合业务二科科长岳洋：上半年，宁波口岸汽车出口超7.5万辆，主要出口到欧盟、阿联酋等地，出口集散地效应初具规模。汽车从集港到装船时间缩短了2到3天，降低了汽车出口的成本。

产量大增新能源汽车出口量增至2.6倍

我国制造业产业链条完备、基础雄厚，汽车制造部分领域关键零部件、核心技术自主可控，产品质量不断跃上新台阶，自主品牌市场占有率明显提高。与此同时，新能源汽车行业成为当前我国产业转型升级的重点领域，上半年产量大幅增长35%，新能源汽车出口量增至2.6倍，占整体汽车出口的25%，出口产品高端化、智能化、绿色化趋势更加突出。

国家信息中心经济预测部宏观经济研究室主任闫敏：我国汽车出口位居世界前列，显示我国现代化产业体系建设步伐加快，中高端产品自主研发设计生产能力提高，出口产品向价值链中高端攀升，产品国内附加值比重增加，进出口创汇能力更强。

塔牌集团(002233)8月7日晚披露2023年半年度报告，公司实现营业收入28.71亿元，较上年同期增长了10.72%；实现净利润4.86亿元，较上年同期大幅增长了178.03%；基本每股收益0.42元。

塔牌集团业绩与宏观经济发展状况、固定资产投资规模、房地产投资和水泥行业相关的碳排放、错峰生产、产能置换、环保要求等政策具有紧密关联性。广东省尤其是粤东地区的经济发展速度、固定资产投资规模和当地发展的周期性，均会对公司盈利状况产生较大的影响。

今年上半年，虽然基础设施投资力度加大，但由于房地产仍处于底部调整阶段，房地产投资持续下降，项目资金短缺现象严重，新开工项目较少，在建工程施工进度缓慢，全国水泥需求呈现弱势恢复。

在去年同期低基数的情况下，按国家统计局同口径数据，全国规模以上企业累计水泥产量9.53亿吨，同比增长1.3%，且增速逐月持续回落；按照产量全口径计算，水泥产量较上年同期下降2.4%，同比减少约2400万吨。

根据水泥出货率监测情况，上半年全国水泥市场需求仅略好于去年同期水平，尤其是进入二季度以来，需求表现不佳，呈现“旺季不旺，淡季更淡”的行情，与2019～2021年同期相比下降约两成。

以塔牌集团所在的主要区域广东省为例，今年上半年，广东省水泥累计产量同比增长0.5%，产量居全国第一。上半年广东水泥市场持续低迷，水泥价格震荡下行，一季度行业通过错峰生产，维持了水泥市场供需弱平衡，水泥价格相对平稳；5月份开始，由于雨水天气增多，加剧了市场需求的萎缩，水泥价格加速下行，同时省外低价水泥的大量涌入，导致市场供需矛盾进一步恶化，6月份广东水泥价格呈现断崖式下跌，水泥企业生产经营压力增大，市场形势严峻。

在这样的背景下，塔牌集团今年上半年实现了水泥销量819.94万吨、熟料销量43.46万吨，较上年同期分别增长了12.51%、32.42%；实现营业收入28.71亿元，较上年同期增长了10.72%。

尤其值得一提的是，受益于今年上半年煤炭采购价格同比下降20.07%和公司去年以来实施的一系列降本增效措施的持续见效，塔牌集团水泥平均销售成本同比下降12.36%，大于水泥平均价格降幅，使得公司综合毛利率由上年同期的20.44%上升至27.91%，上升了7.47个百分点，主业盈利水平同比明显改善。

需要指出的是，塔牌集团上半年取得的优秀业绩并不代表所有水泥类上市公司经营改善。

华新水泥(600801)8月1日晚间发布业绩快报，上半年实现营业总收入158.32亿元，同比增长10.02%；归属于上市公司股东的净利润11.93亿元，同比下降24.85%。冀东水泥(000401)7月14日晚间公告，预计上半年净利润亏损3亿元-4亿元，上年同期盈利11.41亿元；天山股份(000877)预计上半年实现净利润为1亿~1.5亿元，比上年同期下降97.13%-95.69%；福建水泥(600802)预计上半年亏损1.33亿元左右，同比亏损扩大。

银河证券在最新一期行业周报中表示，短期来看，当前淡季阶段下水泥需求维持弱势；中长期来看，在地产资金紧张问题尚存的情况下，水泥市场需求仍需基建端拉动，随着9-10月行业传统旺季的来临，需求或将回升。供给方面，各省份正处于错峰停窑阶段，且部分省份有追加停窑时间的计划，短期供给收缩将有利于缓解企业库存压力，对价格有一定支撑作用。

中国黄金协会最新发布的数据显示，今年上半年全国黄金消费量554.88吨，比去年同期增长16.37%。随着经济社会全面恢复常态化运行，国民经济回升向好，全国黄金消费总体呈现较快恢复态势。

具体来看，上半年黄金首饰消费量368.26吨，同比增长14.82%；金条及金币消费量146.31吨，同比增长30.12%。中国黄金协会有关负责人表示，从黄金首饰消费的产品类别来看，因金价持续处于高位，消费者更倾向于购买轻克重产品，且按克重计价产品销量的增幅显著高于按件计价产品，同时，消费者越来越倾向购买更具时代气息的古法金饰品和硬足金饰品。得益于居民收入的持续稳定增长和避险需求的增加，实物黄金投资消费继续较快增长。

招金精炼交易部经理高伟表示，我国经济复苏和央行持续购金，为黄金消费量的大幅增长提供了有利条件。随着国内经济形势持续改善，人们的消费能力逐渐增强，进一步提振了黄金等珠宝首饰的需求，此外避险需求也拉动了投资类金条的消费。

值得关注的是，上半年国内黄金产量同样呈现增长态势。上半年，国内原料黄金产量为178.598吨，与2022年同期相比增产3.911吨，同比增长2.24%。另外，上半年进口原料产金65.397吨，同比增长17.50%，若加上这部分进口原料产金，全国共生产黄金243.996吨，同比增长5.93%。

中国黄金协会有关负责人表示，上半年全国黄金企业生产恢复正常，主力矿山全部实现复工复产，产能恢复至疫情前水平，全行业呈现出稳中向好的高质量发展趋势。其中，大型黄金企业（集团）积极推进兼并重组和资源并购，优质黄金资源进一步集中，矿山生产布局进一步优化。例如，山东黄金完成对银泰黄金的收购，合计持有银泰黄金6.41亿股股份，占其总股本的23.1%。

展望下半年，业内人士普遍认为黄金产量和消费或将延续回升向好态势。“美联储本轮加息已接近尾声，外界对美联储降息预期和美欧等主要经济体经济衰退的担忧升温，金价有望继续走高，届时矿山企业会进一步增大产能，推动黄金产量增长；在消费端，尽管目前较高的价格会加大消费者追高的风险，一定程度上会抑制投资类黄金消费，但随着各项扩内需、促消费政策举措的落实落地，下半年黄金消费大概率仍会实现同比增长。”高伟说。

8月6日晚间，东鹏饮料(605499)披露半年报，2023年上半年营收净利齐增，实现营业收入54.6亿元，同比增长27.24%；净利润11.08亿元，同比增长46.84%。

伴随着人员流动活跃度增强，上半年消费市场加速复苏，食品饮料行业业绩呈回暖态势。Wind数据显示，申万食品饮料板块已公布业绩预告、快报及半年报的54上市公司中，35家预盈，占比超六成；净利预增（含减亏）企业达30家，占比超五成，其中15家增长上限超100%，4家实现扭亏为盈。

分季度来看，东鹏饮料在一季度实现增长的基础上，在二季度跑出了加速度，单季实现营收29.69亿元，同比增长30%，环比增长19%；单季净利润为6.11亿元，同比、环比增速分别为49%、23%。

今年上半年，东鹏饮料市场地位持续稳固。据尼尔森IQ报告数据，2023年1~6月东鹏特饮在中国能量饮料市场中销售量占比由2022年末的36.70%提升至40.86%，排名保持第一；销售额占比由2022年末的26.62%提升至29.06%，排名稳居第二。

分产品来看，东鹏特饮仍为上市公司核心产品，上半年销量为120.7万吨，实现销售收入51.35亿元，同比增长24.69%，占整体营收比重由96.13%下降至94.13%。

在东鹏特饮营收占比下降的背后，是上市公司打造“第二增长曲线”战略的逐步落地。具体来说，东鹏饮料产品多元化布局路线为以能量饮料为第一发展曲线，以咖啡饮料、电解质饮料为第二发展曲线，目前主推产品包括“东鹏大咖”、“东鹏补水啦”。今年上半年，公司除东鹏特饮之外的其他饮料销量达17.32万吨，同比增长98.42%，实现营收3.2亿元，同比增幅为92.85%，占总体营收比重由3.87%提升至5.87%。

渠道建设一直是东鹏特饮的重点工作。截至2023年6月底，公司经销商数量达2796家，销售终端网点数量达330万家，同比增长32%。与之相对应，东鹏特饮在全国各大区域市场营收均呈现增长态势，其中传统主力市场广东区域录得营收18.79亿元，同比增长14.05%；西南区域、华北区域增势较为迅猛，上半年分别实现营收5.25亿元、4.96亿元，同比增速分别达59.71%、67.91%。目前，东鹏特饮对广东区域的依赖程度呈下降趋势，上半年广东市场营收占比为34.45%，较2022年同期下降4个百分点。

今年以来，出行需求释放推升消费端回暖，叠加部分原材料价格回落，食品饮料板块上市公司业绩大多呈复苏态势，已预告及披露业绩的54家上市公司中，预增企业达30家。

梳理增幅情况，板块中有15家上市公司净利预增上限超100%，中葡股份以超18倍的净利增幅摘得“预增王”称号，不过其净利绝对值并不高。具体来说，公司预计上半年净利润为550万元~650万元，较上年同期增加521.31万~621.31万元，同比增幅达18.17倍-21.66倍。

从业绩变动方向来看，金枫酒业、桂发祥、一鸣食品、佳隆股份等4家上市公司实现扭亏为盈。其中，桂发祥预计上半年净利为3800万元~4200万元，而去年同期为亏损4434.5万元，业绩增幅明显。公司表示，上半年把握消费市场、旅游市场复苏机遇，在产品端、渠道端、品牌端均进行了优化和升级，主业持续恢复并稳步提升，营业收入亦实现了大幅增长。

对板块业绩贡献颇大的上市酒企上半年亦有多家报喜。“白酒一哥”贵州茅台半年度实现营收695.76亿元，净利润为359.8亿元，同比增幅均为20.76%。山西汾酒预计上半年营收为190.11亿元，同比增长约23.98%；净利润67.75亿元，同比增长约35.15%，青花汾酒系列等中高端产品实现较快增长。今世缘预计上半年营收、净利分别为59.7亿元、20.5亿元左右，同比增幅分别为28.46%、26.7%。

当然，白酒业绩分化仍然明显。顺鑫农业预计上半年亏损5500万元至1.1亿元，同比由盈转亏；金种子酒上半年续亏，预计亏损额为3200万元~4800万元，主要由于低端产品销售占比较大，利润率较低；水井坊上半年营收净利双双下滑，其中营收下滑26.38%至15.27亿元；净利下降45.15%至2.03亿元。

今年以来，光伏行业“卷”出了新高度。一边是投融资热情高涨，另一边是企业积极增资扩产。

有数据显示，今年以来，光伏产业在一级市场的融资数量已达到去年全年的90%，二级市场上相关上市公司的再融资计划金额更是超1300亿元。

受益于国内积极的政策环境，近年我国光伏行业取得了不俗成绩，新增装机、累计装机在全球遥遥领先。据工信部数据，2022年全年光伏产业链各环节产量再创历史新高，行业总产值突破1.4万亿元。

但与之相伴的是，“产能过剩”、全产业链价格下跌的顾虑和担忧一直挥之不去。左手是供给端融资扩产，右手却是产能过剩，看似矛盾的背后折射出行业怎样的发展阶段，企业又有怎样的考量？

7个月完成

去年90%融资量

就在上周，两家光伏独角兽宣布完成新一轮融资。一个是，光伏组件和原材料制造商一道新能，宣布完成Pre-IPO轮融资，投资方包括金融街资本、普洛斯、电投产业基金、广发信德等多个知名资方。另一个是，光伏组件厂商正泰新能在7月25日宣布完成20亿元C轮融资，中金资本、中信建投等头部机构参投。

据不完全统计，今年以来，光伏领域一级市场投融资事件有58起，已达到去年全年的90%，出手的投资机构包括深创投、毅达资本等头部机构，以及国家绿色发展基金、国调基金、合肥产投集团等国资机构。

值得注意的是，在资本的助力下，光伏行业如今已跑出多个独角兽企业。如成立于2018年的一道新能目前已完成了9轮融资，估值超过90亿元；而近期完成C轮融资的正泰新能，投后估值已达130亿元；还有成立于2020年，主做HJT电池、组件开发应用和产品规模化生产的华晟新能源，至今已完成了4轮融资，最新估值已达100亿元。

光伏赛道高景气的背后，是持续的高需求和较强的市场预期。据工信部发布的数据，2022年全年光伏产业链各环节产量再创历史新高，全国多晶硅、硅片、电池、组件产量分别达到82.7万吨、357GW、318GW、288.7GW，同比增长均超过55%，行业总产值突破1.4万亿元。而即便在装机淡季的一季度，光伏新增装机也达48.31GW。今年3月，我国光伏组件出口约20.26GW，同比增长40.11%。

对于光伏赛道融资的持续火热，国中资本执行总经理刘炜对证券时报记者分析了四方面原因：第一，从行业前景来看，光伏是个很大的赛道，未来20~30年的增长是高确定性的，不仅国内要实现“双碳”的目标，欧洲的市场需求也很大；第二，光伏产业如今处于技术变革的窗口期，即N型光伏技术替代P型技术已经成为行业共识，新技术将带动新材料、设备、工艺的变革，从而带来弯道超车的机会，未来还有出现新的行业巨头的机会；第三，对风险投资来说，产业的想象空间越大越能吸引资金进入；第四，当前其他赛道要么泡沫很大，性价比不高，要么“熄火”了，未来不明朗。基于上述原因，资本就纷纷涌进了这个既符合政策鼓励的大方向，又有着确定性市场空间的赛道。

上市公司合计发布

超千亿元再融资计划

二级市场上，光伏企业同样掀起了一波再融资热潮。

证券时报记者根据Wind统计，今年以来，在82家光伏产业链公司中，有多家发布定增或可转债融资计划，合计融资额超1300亿。其中，有24家公司发布了定增预案或定增预案获证监会通过，合计募资达761.07亿元。其中，通威股份、天合光能募资超百亿，爱旭股份、协鑫集成等募资超50亿元。

此外，另有17家公司发布了可转债发行预案或可转债发行预案获证监会核准，合计募资544.84亿元。其中，TCL中环拟发行可转债规模达138亿元，募资金额最高；晶澳科技、天合光能、太阳能等上市公司募资金额也不低，分别为89.60亿元、88.65亿元、63.00亿元。

除了再融资，今年以来，A股光伏企业IPO也有不少。比如，一道新能已在7月初签署了上市辅导协议，开启冲刺A股的进程。而6月初，高景太阳能IPO已被受理，招股书显示，公司拟公开发行不超过1.25亿股，募集资金约50亿元。

此外，阿特斯、鑫宏业和艾能聚等多家光伏企业也已在今年登陆资本市场。阿特斯是全球主要的光伏组件制造商之一，根据彭博新能源财经对全球光伏组件制造商的分级，公司始终位列全球组件供应商“第一梯队”。鑫宏业是国内领先的特种线缆制造商，是全球光伏组件厂及国内新能源车企线缆产品的主力供应商。还有光伏头部企业选择赴海外融资，隆基绿能将在瑞士发行全球存托凭证（GDR），拟融资不超过199.96亿元。

优美利投资总经理贺金龙接受证券时报记者采访时表示，由于光伏产业是资本密集型和技术密集型产业，出于技术的迭代升级需求，光伏企业不得不多渠道募集更多资金来支持企业发展。

排排网财富研究员卜益力则对证券时报记者分析，光伏产业链竞争激烈，而技术创新是推动企业发展的根本，因此光伏企业需要通过融资来增加研发投入，提升企业内在的行业竞争力；光伏全球化趋势已经形成，中国光伏企业也在积极出海，瞄准全球化布局，而在海外建厂需要大量的资金支持。

事实上，近些年光伏产业链的景气度一直很高，有分析认为，相比于此前的政策驱动，如今政策补贴对行业的影响已经很小，所以本轮光伏周期主要以市场驱动为主。

产能过剩下

新技术迭代迫在眉睫

产能过剩似乎已经成为光伏行业老生常谈的话题。但与此同时，光伏企业却仍在不断扩张产能，资本不断加持，这组“矛盾”背后是怎样的真相？

天合光能董事长高纪凡曾把“产能过剩”列为中国光伏产业面临的三大挑战之一。

“产能过剩从来都是一个相对的概念，任何行业热到一定阶段都会出现过剩。对光伏行业来说，只是现阶段的过剩，长期保持增长的趋势没有变。”刘炜指出，当前光伏行业的产能过剩，主要是硅料、P型电池组件的过剩，是落后产能的结构性过剩，行业需要新工艺产能来替换。

实际上，与产能过剩共同构成光伏行业挑战的，还有技术迭代和国际环境。其中，技术迭代来看，2023年一个重要的关注点就是电池技术的变迁，以TOPCon（隧穿氧化层钝化接触太阳能电池技术）为例，该技术路线的出货占比有望在2023年突破20%。

全面平价上网时代的来临，要求光伏发电在不依赖于补贴政策的前提下，不断提高发电效率、降低发电成本，对光伏企业的技术革新提出挑战。天合光能在发行公告中称，当前P型电池的光电转换效率已逐渐逼近其理论上限24.5%，电池技术正面临新的拐点，技术迭代需求强烈。下一代电池技术主要集中在以TOPCon、HJT为代表的N型电池技术，和对电池片进行提效降本的IBC技术。

业内认为，当前N型TOPCon组件这种先进产能仍处于供不应求的状态，因此，上述提及的上市公司再融资动辄募资十亿、百亿，目的基本都在扩张新的产能。比如，TCL中环在可转债发行预案中提到，公司发行可转债募资138亿元，主要用于年产35GW高纯太阳能超薄单晶硅片智慧工厂项目和25GWN型TOPCon高效太阳能电池工业4.0智慧工厂项目。

“光伏行业如今非常‘卷’，企业如果不扩产就可能被超越，一旦放慢节奏，在市场上的排名和竞争力就会有所变动。”贺金龙表示，新技术成本更低，光电转换效率相较旧产能更高，企业都不得不进行技术的迭代升级。

对投资来说，如何不陷入“产能过剩”的陷阱？刘炜表示，国中资本不会涉及相对过剩的产能，更多聚焦于新工艺、新材料和新设备，着重挑选性价比不错的“链主”企业。